11月2日，美国高端美妆巨头雅诗兰黛集团（Estée Lauder Companies Inc）公布截至2026年9月30日的2027财年第一季度财务业绩：净销售额同比增长7%至37亿美元（有机增长6%）。中国大陆市场净销售额增长15%至6.14亿美元（有机增长9%）。

尽管整体经济形势存在不确定性，但 Z 世代消费者仍愿意花钱购买高端美妆产品，带动了 Le Labo、TOM FORD、祖玛珑（Jo Malone London）等奢侈香氛品牌及高端护肤产品的市场需求。

中国大陆市场是雅诗兰黛集团转型进程中的一大亮点。随着面向消费者层面的投入增加，公司预计新老产品将实现强劲的有机销售额增长。

该季度，雅诗兰黛集团在中国大陆市场的份额连续七个季度提升，所有品类均表现强劲，香水品类实现双位数增长，护肤与彩妆品类均实现高个位数增长，汤姆福特（TOM FORD）、研度公式（The Ordinary）、勒莱柏（Le Labo）、海蓝之谜（La Mer）是主要增长推手。

报告期内，集团共有11个品牌在中国市场实现增长，其中6个品牌实现双位数增长。

公司总裁兼首席执行官 Stéphane de La Faverie 电话会议中表示：“我们正在加大转化漏斗前端的投入，以此塑造品牌吸引力、提升品牌知名度。” 他还补充提到，此前就已计划在中国减少折扣与促销活动。“虽然我们仍会为消费者推出部分优惠，但我们的核心重点是打造产品吸引力…… 并且在全球范围内降低对促销手段的整体依赖。”

继香氛与护发业务实现增长之后，雅诗兰黛集团寄望旗下 M·A·C、TOM FORD 彩妆等品牌在中国大陆抢夺更多市场份额，推动彩妆品类在下个季度重回增长轨道。“我们正在把销量优势转化为价值份额。但在彩妆和护肤板块，我们还有更多工作要做”，Stéphane de La Faverie 说道。

11月4日，雅诗兰黛集团在中国上海举办资本市场投资者交流直播。会议将阐述驱动可持续增长、提升盈利能力的长期战略，集团高管及中国本地管理层将分享“重塑美妆新境”（Beauty Reimagined）战略在中国的落地实践，并介绍中国模式如何作为范本向全球输出能力。

截至11月2日收盘，雅诗兰黛集团股价较上一交易日下跌4.08%至104.77美元，最新市值约为379.6亿美元，过去一年股价累计上涨8.36%。

Stéphane de La Faverie 表示：“雅诗兰黛集团2027财年第一季度再度迈出强劲的一步。增长正在加速，盈利能力显著增强，‘重塑美妆新境’战略的成效在各项业务中日益凸显。我们正持续为消费者带来更多突破性创新产品，依托极具影响力的营销活动提升品牌吸引力，同时搭建响应更敏捷、效率更高的组织，把增长势能转化为更稳健的财务成果。我们已走出恢复增长阶段，并且正在构建实现可持续盈利增长的多元驱动力。团队的干劲与决心，叠加品牌实力与转型进展，令我们对未来机遇充满信心。我们上调2027财年业绩展望，一方面源于本财季的强劲开局，另一方面也来自我们对未来发展前景的信心。”

第一财季，集团旗下高端美妆在多个核心市场实现份额提升：

• 中国大陆：彩妆、护肤、香氛带动价值份额增长，主力品牌：TOM FORD、The Ordinary、Le Labo、La Mer；
• 日本：彩妆与香氛拉动价值份额提升，Le Labo、M·A·C、TOM FORD 零售销售额实现双位数增长；
• 韩国：零售销售额双位数增长；M・A・C、TOM FORD 带动彩妆份额上涨；
• 美国：The Ordinary、M·A·C 拉动销量份额提升；香氛、护发品类实现价值份额增长；
• 西欧：护肤、香氛品类价值份额提升。

雅诗兰黛集团指出，更强的执行力正转化为更出色的财务表现。集团在面向消费者的投入增加8%的同时，实现盈利能力显著提升。集团将消费者置于品牌建设、创新研发与资源投入的核心。该部分投入用于产品打造、营销活动与消费体验升级，持续提升品牌吸引力、深化用户联结。

该季度，集团拓展了销售渠道，入驻亚马逊美国高端美妆专区，以及 Shopee、TikTok Shop、天猫、抖音等平台，拉动线上有机销售额提升。

Stéphane de La Faverie 在分析师电话会议上提到，线上渠道可以维系客户关系，而线下实体门店能够提供消费体验，吸引消费者选购核心产品与创新新品。他表示，全球旅游零售业务正“趋于企稳，小幅向好”。

此外，集团在各品类、全价格带，持续为消费者推出更多突破性创新产品。这些创新产品包括海蓝之谜（La Mer）浓修瓶精华、魅可（M·A·C）水漾棒棒糖唇釉、倩碧（Clinique）与研度公式（The Ordinary） 的 PDRN 相关创新产品、凯利安（KILIAN PARIS）鸡尾酒香水系列，以及雅诗兰黛（Estée Lauder）逐光香水。

毛利率提升230个基点至75.7%；调整后毛利率提升240个基点至75.7%，得益于公司利润恢复与增长计划（PRGP） 带来的成本与运营效率净收益、销售杠杆效应，以及战略性调价带来的净利好，以上因素共同抵消通胀压力。利润恢复与增长计划的收益包含采购成本节约、费用优化以及生产制造效率提升。

营业利润率扩大610个基点至 11.0%；调整后营业利润率扩大480个基点至12.1%。增长来自经营杠杆与毛利率提升，增量资金用于加大面向消费者的投入。营业利润同时体现重组及其他费用同比减少4500万美元。

普通股摊薄每股净收益提升至0.64美元；调整后摊薄每股净收益0.72美元。

截至2026年9月30日的三个月，集团现金及现金等价物增至32亿美元。

—— 按地理市场——

*以下净销售额均按净销售额有机变动计算，剔除外币汇率折算带来影响

净销售额整体上涨6%，全部大区录得增长：

• 亚太市场（不包括中国大陆）增长领先，净销售额增长10%至9.23亿美元。核心来自亚洲旅游零售业务：北京、上海机场补货订单提升（2026财年二季度起免税零售商及线上业务完成调整后逐步企稳）；海南旅游零售线上销售显著改善。中国大陆市场依靠创新产品与存量产品双轮驱动，大促节点配合消费者营销投入，线上线下通过精准拓客共同实现增长。
• 中国大陆净销售额同比有机增长9%至6.14亿美元。
• 美洲市场持续增长，净销售额增长4%至12.27亿美元，主要依托客群拓展、产品创新以及面向消费者营销投入。
• 欧洲‑中东‑非洲大区（EUKEM）的重点新兴市场整体实现增长，净销售额增长4%至12.27亿美元，土耳其、墨西哥、印度表现突出，新品与精准拓客驱动业绩。

营业利润上涨76%，全部地区市场均实现改善：

• 亚太市场：营业利润上涨 73%：销售额提升与成本下降共同拉高毛利。
• 中国大陆：营业利润增幅超100%，营业利润率自2.3%提升至 5.2%：销售额增长为主要驱动力；面向消费者营销投入（新品、营销活动）有所增加，形成部分抵消。
• 美洲市场：营业利润上涨31%：销售额抬升、销售成本下降推高毛利；被面向消费者营销投入净增加部分抵消（投入用于新品、渠道扩张）。
• 欧洲‑中东‑非洲大区（EUKEM）：营业利润增幅超100%，营业利润率自0.7%提升至4.8%：销售额增长、非面向消费者费用降低；扣除销售费用战略性缩减后，面向消费者投入净增加，用于渠道拓展、新品落地，对利润形成部分抵消。

—— 按产品品类 ——

*以下净销售额均按净销售额有机变动计算，剔除外币汇率折算带来影响

—— 护肤（Skin Care）

净销售额同比增长4%，主要由海蓝之谜、The Ordinary 拉动。 海蓝之谜销售额上涨，得益于新品浓缩修护精华，以及经典产品精粹水系列持续热销。 The Ordinary 销售额提升，来自精准拓展客群、现有渠道激活，王牌产品 7% 甘酸焕肤爽肤水表现优异，叠加 Lacto‑PDRN 4% +B9 眼霜新品上市。

护肤业务经营利润上涨40%，主要来自销售额增长、非面向消费者类费用缩减；但被面向消费者投入净增加部分抵消（投入用于新品上市、营销活动、渠道扩张）。

—— 彩妆（Makeup）

净销售额增长1%，M·A·C 贡献增长，被雅诗兰黛品牌的下滑部分抵消。 M·A·C 实现销售增长：精准拓展用户，2026财年下半年进驻美国、中东部分丝芙兰门店、Kohl’s 丝芙兰专柜及线上渠道；叠加 Lustreglass 细闪润唇膏、Lustreglass 持色釉彩唇露新品，带动唇部品类增长。

雅诗兰黛品牌销售额下滑，来自面部彩妆品类表现偏弱，受2027财年新品排期节奏影响；部分被2026财年下半年上市的新一代持妆哑光粉底液增量弥补。

彩妆业务已实现转亏为盈，受益于销售额提升、非面向消费者费用下降；面向消费者投入净增加（已扣除销售费用战略性缩减），用于渠道拓展、营销活动、新品发布，对利润形成部分抵消。

—— 香水（Fragrance）

净销售额同比增长20%，集团旗下的奢华香氛品牌实现双位数增长，主力为 Le Labo、TOM FORD、祖玛珑、KILIAN PARIS，雅诗兰黛品牌的香水线同样实现增长。

Le Labo 销售上涨，经典系列 Another 13、Santal 33 持续热销，城市限定系列 Gaiac 10 与北京限定 Shiu 25 表现亮眼，新老渠道同步增长。 TOM FORD 新品 Private Blend 与标志性产品线推新（Tobacco Chocolat、Ombré Leather Reserve）形成光环效应，带动存量产品销售。祖玛珑依靠海盐与佛手柑等新品及王牌系列增长，配合客群拓展拉动业绩。 雅诗兰黛由品牌首款美食调香水 Glimmer 驱动增长。 集团增长最快奢华香氛品牌 KILIAN PARIS：鸡尾酒系列新品大获成功，经典产品保持强势，同时拓展消费人群，销售额走高。

香氛业务经营利润大涨93%，主要来自销售规模提升；面向消费者投入增加（用于新品上市、营销活动、渠道扩张），对利润形成部分抵消。

—— 护发（Hair Care）

净销售额同比持平。The Ordinary 增长，被 Aveda 下滑抵消。 The Ordinary 依靠多肽密发精华持续热销、客群拓展拉动销售。 Aveda 销售额下降主要源于品牌端供应链物流问题导致发货减少。

护发业务实现扭亏为盈，得益于非面向消费者费用下降、销售成本降低。

雅诗兰黛集团宣布上调2027财年全年预期。本财年一季度表现强劲，但同时对持续的地缘政治、宏观经济风险保持审慎：

• 净销售额有机增速4.0%～5.5%；此前区间为3%～5%，本次上调至原区间中点至上限以上。
• 调整后营业利润率12.9%～13.7%；此前区间12.7%～13.5%。
• 调整后摊薄每股净收益3.2～3.45美元；此前区间3.1～3.35美元。

｜消息来源：官方财报、官方新闻稿、分析师电话会议

｜图片来源：品牌官方社交媒体

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