当地时间2月4日凌晨，雅诗兰黛公司（Estée Lauder Companies）（纽约证券交易所代码：EL）公布了截至2024年12月31日的2025财年第二财季业绩数据：该季度净销售额同比下降6%至40亿美元，在有机基础上下降6%。尽管净销售额下降，但主要得益于公司利润恢复和增长计划（“PRGP”）带来的净收益，报告基础上和调整后的毛利率仍扩大了310个基点至76.1%。

此外，营业利润率从去年同期的13.4%下降至-14.5%，主要原因是8.61亿美元的商誉和其他无形资产减值以及1.81亿美元来自重组和其他活动相关的费用。调整后的营业利润率收缩200个基点至11.5%。公司利润恢复和增长计划的净收益部分缓解了2025财年第二财季的销售量去杠杆，以及公司战略性增加的面向消费者活动的投资。

每股普通股摊薄净收益减少至每股净亏损1.64美元，摊薄后每股普通股净收益为0.87美元，调整后每股摊薄净收益下降至0.62美元。

2025财年第二财季，公司在利润恢复和增长计划下实现的净收益超出预期，但这些收益已被销售量去杠杆、恢复可持续增长的投资和通货膨胀所抵消。对此，公司宣布将扩大这一计划并实施重组计划，具体行动预计将在2025财年和2026财年基本实施，并在2027财年完成，运行收益预计将在2027财年实现。扩大后的计划旨在进一步转变公司的运营模式，为恢复销售增长提供资金，并在未来几年恢复稳固的两位数调整后营业利润率，并继续管理外部波动，例如全球潜在的关税上调。

此次扩张主要集中在三个关键领域。首先，公司计划通过进一步整合支出和战略性地重新评估主要供应商关系，采取更具竞争力的采购方式，这是节约成本的重要支柱。其次，公司计划通过零浪费方法进一步提高其供应链网络的效率，旨在改善需求预测和创新规划，以最大限度地减少库存过剩和产品销毁。第三，公司将把部分服务外包给可靠的全球合作伙伴。

此外，重组计划下，公司估计，包括迄今为止批准的职位在内，职位将净减少5800至7000个。

雅诗兰黛公司还推出了其全新战略愿景“Beauty Reimagined”。总裁兼首席执行官Stéphane de La Faverie表示，“今天，我们很高兴推出 Beauty Reimagined，这是一个大胆的战略愿景，旨在恢复可持续的销售增长，并在未来几年实现稳固的两位数调整后营业利润率，我们的目标是成为最好的以消费者为中心的高端美容公司。虽然，我们知道还有很多工作要做，但我们相信 Beauty Reimagined 是实现我们雄心壮志的方法。我们正在显著转变我们的运营模式，使其更精简、更快速、更灵活，同时采取果断行动扩大消费者覆盖范围、逐步创新并增加面向消费者的投资，以更好地实现增长并提高盈利能力。凭借我们有才能的员工、基本价值观和令人难以置信的品牌，Beauty Reimagined 将让我们再次引领高端美容行业。”

Beauty Reimagined 行动计划详见《华丽志》相关文章：的重点包括：

第二财季，雅诗兰黛公司的一些经营亮点包括：

• 2025财年第二财季，雅诗兰黛公司在一些关键区域实现了高端美容市场份额的增长。
  • 美国：护肤类产品由 Clinique（倩碧）主导；护发类产品由 Bumble & Bumble 主导。
  • 中国：彩妆类产品由 Estée Lauder（雅诗兰黛）主导；护肤类产品由 La Mer（海蓝之谜）主导；香水类产品由 Le Labo 主导。
  • 日本：香水类产品由 Le Labo 主导；护肤类产品由 La Mer 主导。2024年日历年，雅诗兰黛公司在日本香水市场的份额首次排名第一。
• 在主要由抖音、京东和天猫引领的“双十一”全球购物节中，Estée Lauder（雅诗兰黛）和La Mer 在高端美容和奢侈品类别中排名第一或第二，而 Jo Malone London（祖玛珑）在抖音、京东和天猫等平台的香水品类销售中也均排名前二。
• 而在美国的 TikTok“黑色星期五”和“网络星期一”（Cyber Monday）活动中，Estée Lauder和 The Ordinary 成为热销品牌。
• 成功加强了 The Ordinary品牌在新消费者群体中的渗透，包括：
  • 在快速增长的渠道中扩大了影响力，2024年12月在英国 TikTok Shop 的推出，以及2025年1月在美国亚马逊专业美容店（Amazon Premium Beauty Store）的推出。
  • 以具有颠覆性的定价推出抗衰老精华 GF 15% Solution（于2025年1月发布）。
  • 2025年1月在泰国推出，并预计2025年2月进入中国大陆市场，进一步扩大地理覆盖。
• 扩展了香水业务，包括于第二财季在全球开设了超过20家全新独立专卖店，Jo Malone London 和 Le Labo 领衔其中。

此外，近期，雅诗兰黛公司还推出了一系列令人兴奋的创新产品：

• 2024年10月，M·A·C（魅可）发布了 MACximal Sleek Satin Lipstick。
• 2024年11月，Clinique 推出Clinique CX，这是为中国市场推出的新型高级术后护理系列。
• 2025年1月，Estée Lauder 品牌的 Re-Nutriv系列扩展至眼部护理。
• 2024年11月，Jo Malone London与 GQ 合作，参与了 GQ 2024年度颁奖活动。
• 2024年12月，雅诗兰黛公司宣布在法国巴黎开设香水工坊 Fragrance Atelier，计划于2025年开业。
• 2024年12月，雅诗兰黛公司宣布在比利时开设新的生物技术中心，并于2025年1月与麻省理工学院合作，以加速公司前沿生物技术的创新。

—按业务看—

第二财季，护肤业务净销售额下降了12%。主要原因出于亚太地区整体零售环境的挑战，以及公司在亚洲的旅游零售业务的影响，包括来自中国消费者情绪低迷的持续压力，这些均导致了 Estée Lauder 和 La Mer 的销售下降。报告期内，护肤类营业利润下降，主要由于净销售额的下降，部分被降低的销售成本和严格的费用管理所抵消。

彩妆业务第二财季净销售额下降了1%，主要由于 TOM FORD（汤姆福特）品牌的销售额下降，反映出亚太地区整体零售环境和公司在亚洲旅游零售业务中面临的挑战。此外，M·A·C 和 Smashbox 的净销售额也有所下降，分别受到眼部和面部彩妆细分类别疲软的影响。上述下降部分被 Clinique 的高个位数增长所抵消。Clinique 品牌在各个地区都实现了增长，得益于品牌在美国亚马逊专业美容店的上线以及 Almost Lipstick in Black Honey 产品的持续成功。报告期内，彩妆类业务营业利润下降，主要由于 TOM FORD 和 Too Faced 的2.58亿美元商誉及其他无形资产减值。

第二财季，得益于公司旗下奢侈品牌的表现，香水业务净销售额增长了2%。其中，Le Labo 在各个地区都实现了强劲的两位数增长，部分抵消了 Estée Lauder 的下降，后者的下降部分归因于节日套装的出货量减少。Le Labo 的增长受益于其明星产品（如 Classic Collection 系列）和创新产品（如 Osmanthus 19，以及为京都推出的 City Exclusive香氛），以及针对性的消费者覆盖面扩展。报告期内，香水类业务营业利润下降，主要由于 TOM FORD 的5.49亿美元无形资产减值。

第二财季，护发业务净销售额下降了8%，主要由于 Aveda的表现，反映出公司在沙龙渠道的持续疲软以及出货时机造成的影响。报告期内，护发类营业亏损持平，得益于严格的费用管理和较低的销售成本，部分被净销售额的下降所抵消。

—按市场看—

美洲市场第二财季净销售额持平，主要原因出于北美市场部分品牌零售疲软，导致补货订单减少，但在亚马逊美国专业美容店上线多个品牌的商品抵消了这一影响。拉美净销售额持平。报告期内，营业亏损增加，主要由于8.61亿美元与 TOM FORD 和 TooFaced 相关的商誉和其他无形资产减值，部分被较低的销售成本和公司间活动的同比有利影响所抵消。

第二财季，欧洲、中东和非洲市场净销售额下降6%，主要由于公司全球旅游零售业务出现两位数的下滑，反映出充满挑战的整体零售环境，包括中国消费者情绪低迷的影响。这一地区各市场表现参差不齐，整体净销售额增长持平。报告期内，营业利润下降，主要由于净销售额下降以及公司间业务活动的同比不利影响，但被销售成本下降部分抵消。

亚太市场第二财季净销售额下降11%，主要受到了严峻整体零售环境的影响，包括中国内地及香港、韩国消费者信心低迷等因素。其中，韩国市场净销售额下降也体现了 Dr.Jart+ 品牌将于2024年11月战略退出旅游零售渠道的影响。报告期内，营业利润下降，主要原因出于净销售额下降以及中国地方政府补贴政策变化对比去年同期的不利影响。

展望2025财年第三财季，鉴于公司面临的亚洲旅游零售业务挑战、中国和韩国消费者信心低迷以及全球地缘政治不确定性的不断加剧，公司预计，短期内市场将继续波动，且能见度较低。因此，公司仅提供2025财年第三财季的展望：

• 公司全球旅游零售业务净销售额预计出现两位数的强劲下滑，反映了整体零售环境严峻的影响及亚洲旅游零售业务的下滑（包括数家韩国零售商销售政策变化带来的压力）。
• 不包括公司的全球旅游零售业务，2025财年第三财季，雅诗兰黛公司的净销售额下降预计将较第二财季有所缓和。零售趋势虽仍为负面，但较2025财年第一财季已有所改善。鉴于公司增加了面向消费者活动的投资，预计2025财年第三财季零售额将大幅改善。
• 调整后毛利率适度扩大，原因出于利好的比较基础，去年同期因产量下降而产生的费用部分被销量去杠杆所抵消。
• 调整后每股收益下降，主要由于公司全球旅游零售业务面临的挑战。

对此，总裁兼首席执行官 Stéphane de La Faverie 表示：“虽然我们对第三财季的展望不满意，但这主要反映了我们在亚洲旅游零售业务中零售销售趋势疲软的情况，尤其是第二财季韩国市场的表现恶化。尽管我们在（中国）海南的零售销售趋势在第二财季仍然为负，但由于我们的零售活动，趋势有所改善。对于第三财季，我们预计亚洲旅游零售的整体零售趋势将持续疲软，这将大幅压缩我们的有机净销售额，尽管我们在2025财年上半年已经改善了贸易库存水平，并计划将其保持在当前水平。”

de La Faverie强调：“为了重新点燃我们的零售销售增长，我们计划在第三财季战略性地增加全球范围内的面向消费者的投资。我们预计，利润恢复和增长计划将为这些投资提供资金，并在一定程度上抵消由于销售下降带来的运营杠杆压力。”

｜消息来源：雅诗兰黛公司官网及官方财报原文

｜图片来源：雅诗兰黛公司官网

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