10月12日巴黎股市收盘后，法国奢侈品巨头 LVMH 路威酩轩集团 公布了截至9月30日的2026财年前九个月的初步业绩数据：总营收同比下降2%至571.48亿欧元，在有机基础上同比增长2%。其中，第三季度营收为185.04亿欧元，在有机基础上同比增长1%，增速低于第二季度的3%。集团表示，第三季度的有机增速反映了中国市场环境“不够景气”（less buoyant）对业务的影响，同时美国、欧洲和日本则实现了良好增长。

包括中国在内的亚洲市场（除日本）第三季度营收同比有机下降5%，该地区今年第一、第二季度分别增长7%和4%，去年第三季度为增长2%。

Cécile Cabanis 在电话会议上表示，第三季度亚洲市场受到中国消费者信心在宏观因素驱动下急剧恶化的拖累，非必需消费受到明显影响；今年夏天中国的消息面并不理想，消费者的“好心情”（feel-good factor）在季度一开始就出现恶化。Cécile Cabanis 同时指出，季度末的趋势有所改善，9月的表现好于季度平均水平，（包括海外在内的）中国客群同样如此。“我们希望（这种局面）会消退，但不确定是何时，我们会专注于自己能掌控的事情，也就是自主改善（self-help）举措。”她认为，中国消费环境的变化推迟了复苏，“但没有任何结构性或特殊因素会阻碍复苏，只是需要更多时间。”

受此影响最为明显的是（以路易威登和迪奥为首的）时装和皮具部门，该部门第三季度营收同比有机下降5%，而它第二季度刚刚重回有机增长（+1%）。Cécile Cabanis 在回答分析师关于该部门的提问时透露，第三季度该部门中国客群需求下降中双位数（mid-teens），其中，中国本土消费降幅为双位数，境外消费下降中个位数；美国客群则保持稳健，增长中个位数。

值得注意的是，尽管增速放缓，LVMH 集团已连续五个季度实现有机正增长：2025年第二季度集团营收同比有机下降4%，自2025年第三季度起重回增长。

LVMH集团第三季度业绩要点

集团层面：第三季度营收同比有机增长1%，汇率影响转为正面

地区层面：美国、欧洲和日本实现稳健增长

部门层面：

• 葡萄酒和烈酒实现强劲的有机增长
• 时装和皮具的创意焕新势头良好，诺悠翩雅（Loro Piana）表现强劲
• 手表和珠宝中的珠宝业务表现强劲，标志性系列持续成功
• 香水和化妆品中，迪奥香水美妆与娇兰表现良好，创新取得成功
• 丝芙兰增长强劲，在各地区和各品牌均势头良好

各地区表现

今年前九个月，美国市场同比有机增长4%，日本增长5%，包括中国在内的亚洲（除日本）同比增长3%，欧洲同比持平。

第三季度，美国、日本和欧洲同比分别增长5%、6%和4%，亚洲（除日本）同比下降5%。

Cécile Cabanis 在电话会议上表示，欧洲在第三季度的增长明显加速（第二季度为持平），各业务部门的趋势均有改善；美国与日本的增速略高于年内平均水平，其中美国趋势较为稳定，日本的波动则主要源于各季度同比基数差异较大。

从营收占比看，集团地区结构与去年同期完全一致：美国占25%，法国占8%，欧洲（除法国）占18%，日本占8%，亚洲（除日本）占27%，其他市场占14%。

各部门表现

——葡萄酒和烈酒

葡萄酒和烈酒业务今年前九个月营收同比有机增长5%至40.27亿欧元（在实际报告基础上增长3%），其中第三季度同比有机增长6%。分品类看，香槟和葡萄酒营收为22.29亿欧元，有机增长6%；干邑和烈酒营收为17.98亿欧元，有机增长4%。

财务传播总监 Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，第三季度集团旗下主要香槟品牌均实现增长，唐培里侬（Dom Pérignon）和库克（Krug）的持续领先带来了正向的产品组合效应；今年前九个月，香槟业务实现低个位数的销量增长，价格贡献同样为低个位数。

香槟业务延续了自年初以来观察到的复苏迹象，尤其是在欧洲。酩悦香槟（Moët & Chandon） 在作为一级方程式大奖赛（Formula 1）官方指定香槟的第二个赛季持续保持高曝光度。桃红葡萄酒势头良好，普罗旺斯桃红葡萄酒继续取得良好进展；全新低酒精 Chandon Spritz 系列反响良好。

轩尼诗（Hennessy） 干邑在亚洲（尤其是中国）势头良好，美国市场则受益于全新 V.S. 即饮鸡尾酒系列的推出。Glenmorangie 和 Belvedere 表现良好并持续创新。

——皮具和时装

皮具和时装部门旗下品牌的创意焕新取得成效。今年前九个月，该部门的营收同比有机下降2%至263.91亿欧元（在实际报告基础上下降4%），其中第三季度同比有机下降5%。该部门继续受益于景气的美国市场，但第三季度受到中国需求放缓的影响。

Cécile Cabanis 在电话会议上透露，第三季度路易威登的表现略低于部门平均水平，一家货运代理商造成的一次性物流与运输中断拖累了品牌表现，当季有机增速略超过1个百分点；迪奥第三季度营收同比持平，今年前九个月实现正增长，其中来自美国客群的营收实现双位数增长；Loro Piana 和 Rimowa（日默瓦）的表现优于部门平均水平。

路易威登（Louis Vuitton） 在 Monogram 纹饰诞生130周年之际致敬其标志性手袋，以全新 Monogram Emblème 提花织法重新诠释品牌首批硬箱所使用的原始帆布；近期推出的手袋产品取得成功。创意总监 Nicolas Ghesquière 设计的女装成衣系列与 Pharrell Williams 设计的男装系列均势头良好。品牌继续为顾客提供独特的店内体验，例如首尔的 LV The Place 大型旗舰店，以及全球各地以旅行为灵感的沉浸式新空间；近期开业的门店势头良好。

在中国，路易威登第三季度在长春万象城开设新店，Rodolphe Ozun 在电话会议上表示新店开局良好。针对市场对路易威登在华关店动态的关注，Cabanis 表示，关店一周后品牌就开设了新店，过去12个月其在华门店总面积没有变化，品牌会在租约到期时务实地对门店网络进行动态调整。对于降价等更激进的短期举措，她表示“我们认为这并不可取”，因为无论做什么都必须顾及品牌的吸引力；路易威登将继续在品牌提升（elevation）与吸引新客（recruitment）之间寻求平衡。

迪奥（Christian Dior） 受益于创意总监 Jonathan Anderson 设计的巨大成功，成衣与皮具产品线的需求尤为强劲，其中女士手袋与成衣表现突出。继5月大阪店之后，又一家 House of Dior 旗舰店于9月在米兰蒙特拿破仑大街开业。

诺悠翩雅（Loro Piana） 表现出色，在米兰以沉浸式场景发布了以功能性与创意兼具的单品为主的最新成衣系列 Solutions For，并在意大利 Ghemme 开设了全新的针织卓越中心。

• Celine：创意总监 Michael Rider 设计的系列取得巨大成功，增长加速；推出丝绸主题活动。Cabanis 在电话会议上透露，Celine 鞋履实现双位数增长，品牌在美国势头强劲。
• Fendi：创意总监 Maria Grazia Chiuri 推出首批系列，她重新演绎的全新 Baguette 手袋取得成功。
• Loewe：联合创意总监 Jack McCollough 和 Lazaro Hernandez 继续推进系列的创意焕新。Amazona 180 日益成功，并推出 Whisker 手袋。
• Givenchy：创意总监 Sarah Burton 设计的成衣表现良好。
• Rimowa：增长强劲，推出 Classic Titanium 和 Grid 行李箱。
• Berluti：表现稳健。

此外，9月1日，LVMH 集团完成了向美国品牌管理公司 WHP Global 出售 Marc Jacobs 的交易。

——香水和化妆品

香水和化妆品业务今年前九个月营收同比有机持平（0%）至59.22亿欧元（在实际报告基础上下降2%），其中第三季度同比有机增长1%。该部门继续坚持高度精选的零售策略，旗下历史品牌表现良好。Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，香水是该部门今年以来增长的主要驱动力。

迪奥香水美妆（Parfums Christian Dior） 受益于 J'adore Intense、Sauvage Extrait 以及 Dior Addict 淡香精版本的推出；高级香水系列 La Collection Privée 推出全新签名香；Forever 和 Backstage 带动彩妆保持良好势头，也为品牌表现做出贡献；Prestige 护肤线表现良好。

娇兰（Guerlain） 实现大幅增长，得益于 L'Heure Bleue 香水的推出、L'Art & La Matière 与 Aqua Allegoria 香水系列的成功，以及标志性 Rouge G 唇膏的增长加速；Orchidée Impériale 护肤线同样取得良好成绩。

• Parfums Givenchy（纪梵希香水）：专注发展 L'Interdit。
• Maison Francis Kurkdjian：扩展 Oud 系列。
• Acqua di Parma：庆祝品牌成立110周年，推出 Cedro Virtuoso 淡香精。
• Benefit：推出全新 The POREfessional Degunker 清洁系列。
• Loewe 香水：为 Crafted 系列增添新品。

——手表和珠宝

手表和珠宝业务今年前九个月营收同比有机增长8%至77.25亿欧元（在实际报告基础上增长4%），其中第三季度同比有机增长6%（第二季度为11%）。增长由珠宝业务"非常好"的表现驱动。

Cécile Cabanis 在电话会议上表示，该部门第三季度增速放缓，一方面是由于中国需求受宏观因素拖累，另一方面美国市场的增长在第二至第三季度间也有所放缓，蒂芙尼面临较高的同比基数；此外，随着金价企稳，此前为应对金价上涨而进行的提价对增长的贡献预计将减弱。

蒂芙尼（Tiffany & Co.） 继续成功强化其标志性产品线——尤其是 HardWear、Knot 和 Sixteen Stone，并持续翻新门店网络。Blue Book 2026: Hidden Garden 高级珠宝系列在纽约发布后，于威尼斯呈现秋季篇章，深受客户好评。品牌还在巴黎装饰艺术博物馆（MAD Paris）举办了 Jean Schlumberger 档案展。

宝格丽（BVLGARI） 推出全新 Eclettica 高级珠宝与名贵腕表系列，该高级珠宝系列创下破纪录的营收；Bvlgari Vimini 成功推出。Kaleidos 与 Serpenti Infinito 主题展览在全球巡展，其中 Kaleidos 展览落地上海；一座在纽约揭幕的大型装置则致敬其标志性 Serpenti 设计。

尚美巴黎（Chaumet） 继续发展 Bee de Chaumet 系列，推出首套采用可溯源黄金打造的 Bee de Chaumet 高级珠宝套装，以及全新高级珠宝系列 A Journey Through Nature。Fred 迎来品牌90周年，推出 Monsieur Fred Golden Light 高级珠宝系列。

在腕表方面，TAG Heuer 在一级方程式大奖赛保持高曝光度，尤其是作为马德里站的冠名合作伙伴（Title Partner）；Hublot 与艺术家 Jeff Koons 展开合作，并邀请其担任全球品牌大使；Zenith 为 G.F.J. 和 Chronomaster 系列推出新款。

——精品零售

精品零售业务今年前九个月营收同比有机增长6%至124.76亿欧元（在实际报告基础上下降1%，其中合并范围影响为-4%，汇率影响为-3%），其中第三季度同比有机增长8%。Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，DFS 资产出售在第三季度为该部门带来-7%的合并范围影响；Cabanis 则透露，丝芙兰目前的同店增速贡献了其报告增速的一半。

丝芙兰（Sephora） 营收强劲增长，在多个国家进一步扩大市场份额，巩固其全球领导地位。增长得益于其稳固的品牌组合：众多历史品牌保持持续增长，包括 Rhode 及多个中国美妆（C-Beauty）品牌在内的独家上市品牌持续放量。零售网络继续扩张，新进入比利时和克罗地亚市场，并在英国与当地零售商 Marks & Spencer 建立了合作。

乐蓬马歇百货（Le Bon Marché） 凭借独树一帜的艺术与文化活动实现营收增长，并推出新的会员忠诚度计划。

DFS 的大部分业务已完成出售。Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，最新一项是8月宣布将 DFS 在阿布扎比扎耶德国际机场的旅游零售业务出售给 Falic Group（美国免税零售商 Duty Free Americas 的母公司）。

今年前九个月，汇率波动给 LVMH集团的营收带来-3%的影响，合并范围变动带来-1%的影响（来自 DFS 部分资产出售及 Marc Jacobs 的整体出售）；其中，第三季度，汇率影响为+2%，合并范围影响为-2%。集团首席财务官 Cécile Cabanis 在电话会议上表示，这是汇率影响在连续五个季度为负之后转为正面。

展望未来，LVMH集团在财报中表示，尽管经济和地缘政治环境依然不确定，集团依然充满信心，将继续依托产品的真实性与品质、卓越的零售能力以及灵活的组织架构，执行以持续提升品牌吸引力为核心的战略。LVMH 将凭借强大的品牌和团队的才华，在2026年再度巩固其在奢侈品领域的全球领导地位。

在业绩演示材料中，集团将2026年的工作方向归纳为四个方面：吸引力（持续的创意焕新、对最高品质的坚持）、创造力（强化标志性产品、打造全新店内体验）、敏捷性（运营效率、创业精神）与卓越性（发展工艺、定向投资）。

｜消息来源：官方财报、电话会议

｜图片来源：集团官网

｜责任编辑：LuxeCO