6月26日收盘后，中国羽绒服品牌集团波司登（HK：3998）发布了截至2024年3月31日止的2023/24财年全年业绩。

报告期内，集团营收同比上升38.4%至232.1亿元人民币，毛利率同比小幅上升0.1个百分点至59.6%，营业利润稳定大幅上升55.6%至44.0亿元，归母净利润同比上升43.7%至30.7亿元。集团营收和净利润连续六年创同期历史新高。

自2018年以来，集团提出了新的战略目标，开启转型升级新征程。在过去的六年中，集团回归创业初心，明确“聚焦主航道（羽绒服）、聚焦主品牌（波司登）”的战略方向。

截至6月27日收盘，集团股价上涨4.85%至4.54港元/股，当前市值约为498亿港元。

波司登集团主营业务包括品牌羽绒服、贴牌加工管理、女装及多元化服装等板块。报告期内，各个板块均实现稳定和高质量的增长，品牌羽绒服板块表现最佳：

• 品牌羽绒服业务：营收同比上升43.8%至195.2亿元，为集团最大营收来源，占比进一步提高至84.1%（去年：80.9%）；
• 贴牌加工管理业务：营收同比上升16.4%至26.7亿元，占总收入比重11.5%（去年：13.7%）；
• 女装业务：营收同比上升16.6%至8.2亿元，占总收入比重3.5%（去年：4.2%）；
• 多元化服装业务：营收同比上升0.3%至2.03亿元，占总收入比重0.9%（去年：1.2%）。

在最为重要的品牌羽绒服业务中，包括最为核心定位中高端的波司登，以及更为大众向的雪中飞和冰洁，具体来看：

• 波司登：营收同比上升42.7%至167.8亿元，占羽绒服板块的比重略微下降至86.0%（去年：86.7%）
• 雪中飞：营收同比大涨65.3%至20.2亿元，占羽绒服板块比重提高至10.3%（去年：9.0%）
• 冰洁：营收同比上升15.9%至1.45亿元，占羽绒服板块的比重略微下降至0.8%（去年同期：0.9%）。冰洁品牌从2020/21财年开始，大力收缩线下代理渠道，转型发展在线渠道。

就品牌羽绒服的渠道而言，常规零售网点（不含旺季店）总数较上一财年同期底净减少206家至3217家，其中自营零售网点净减少263家至1136家，第三方经销商经营的零售网点净增加57家至2081家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的35.3%和64.7%。在集团品牌羽绒服业务的总零售网点中，约有28.4%位于一、二线城市（即北上广深及省会城市），约有71.6%位于三线及以下的城市。

截至2024年3月31日，以店态划分，集团除常规的若干店态门店（例如旗舰店、高端店、主流店及大众店等），还开设超过1400家旺季店。

*旺季店主要指在销售旺季开设时间为1周至3个月不等的门店，其主要聚焦省会城市进行开设，以当季流行的Top款为主要销售产品，且落位主要集中在核心商圈及体育运动场等。

2023年11月，波司登在北京王府井银泰in88开设全国首家登峰主题概念店。门店内模拟了冰原、雪山、雪溶洞等场景，单独开辟“波司登羽绒科技中心”展示区域，让消费者了解登峰系列的科技与创新点。

2021年12月，波司登宣布与德国公司 Willy Bogner GmbH & Co. KGaA（BOGNER博格纳）成立合资公司，并达成战略合资协议，共拓中国市场。合资公司在中国内地、中国香港、中国澳门及中国台湾拥有独家销售及分销 BOGNER 和 FIRE+ICE 服饰的权利。

截至2024年3月31日，合资公司在大中华地区积极拓展业务：

• 品牌建设方面，通过明星及意见领袖(KOL)的推广合作，大幅增加品牌曝光；
• 品牌策略方面，通过聚焦核心在线平台，打造全方位消费者互动体验；
• 产品推广方面，在2023/24财年，基于品牌核心奢华雪服系列，陆续推出多场景化都市、运动系列以及Wanderlust漫游胶囊系列等；
• 渠道建设方面，BOGNER 品牌加强中国地区战略部署，持续通过入驻北京、上海等高线城市的高端购物中心，以及入驻天猫旗舰店等方式逐步渗透中国高端目标市场。

不过BOGNER中国合资公司目前尚未实现盈利，2023/24财年，合资公司运营亏损及波司登集团录得相应比例的亏损分别为3020万元及1560万元。

| 消息来源：官方财报

| 图片来源：集团官网

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