9月19日，全球咨询机构德勤（Deloitte）发布了名为 Fashion & Luxury Private Equity and Investors Survey 2024（《2024年时尚与奢侈品私募股权与投资者调查报告》）的年度研报。

数据显示，2023年，时尚和奢侈品市场的并购（M&A）活动有所增加，交易量从292宗增加至358宗，增加了66宗。其中，服装和配饰领域的交易增长最为显著，增加了28宗。相比之下，钟表和珠宝领域的交易减少了3宗，化妆品领域交易减少了8宗，室内设计交易减少了23宗。

其中一些值得关注的交易包括：私募股权投资公司 Permira 收购意大利高端服装制造集团 Gruppo Florence，意大利私募基金 Style Capital 将澳洲设计师女装品牌 Zimmerman 的多数股权出售给 私募基金Advent International ，以及美国轻奢集团  Tapestry  收购同行 Capri Holdings（因美国联邦贸易委员会反对，这桩交易尚未最终确定）。

上图：时尚奢侈品行业最吸引投资者的交易领域

同时，参与调查的114家时尚和奢侈品企业（包括服装、配饰、钟表、珠宝、化妆品、香水、豪华汽车、酒店、私人飞机、游轮、家具和游艇领域）中，有八成投资者计划继续投资。其中，2024年，最吸引投资者的交易领域是服装与配饰（30%的受访者表示感兴趣），化妆品与香水（26%）以及家具（19%）。

趋势显示，大多数交易仍通过高级债务融资，并主要以收购多数股权为目的。58%的投资者预计估值倍数（multiples，即公司估值相对于 EBITDA 的倍数）将保持稳定，只有17%预计估值倍数会提高。

德勤调查显示，80%的受访者预计企业估值将在EBITDA的5至10倍之间；26%的人认为估值将在 EBITDA的10至15倍之间；只有2%的人预计估值会超过EBITDA的15倍。

超过60%的投资者瞄准年营收低于5000万美元的小型企业。而关于预期的投资收益，77%的投资者预计内部收益率在21%到30%之间。与2023年不同的是，没有受访者预计收益率会超过30%。

而目前，投资者表示，他们面临的最大不确定因素包括：中国市场的放缓（68%）、宏观经济不确定性（55%）、供应链可能中断（45%）以及美国大选（21%）。

德勤调查的81%受访者也计划投资颠覆性技术，以期受益于可能的协同效应。与前一年一样，投资者的投资组合主要与人工智能、大数据和物联网相关。

而关于投资退出，只有22%的受访者表示有计划在2024年退出。

报告中，德勤财务咨询 M&A 高级合伙人 Elio Milantoni 表示：“尽管宏观经济和地缘政治的不确定性持续存在，但时尚和奢侈品行业的投资者正通过并购活动有效、及时地应对市场的快速变化。事实上，83%的受访者正在考虑投资，其中一半以上专注于中小型企业，明确目标是巩固时尚和奢侈品领域。”

德勤全球时尚与奢侈品联合负责人 Ida Palombella 则指出：“尽管最近有所放缓，但中国市场注定会超过欧洲和美洲，成为全球最大的奢侈品市场，到2030年将占全球奢侈品购买的近25%。”许多公司正在针对年轻一代制定专门的战略，“大量投资于信息化和数字化解决方案，因为Y世代、Z世代和Alpha世代预计到2030年将占据全球购买的85%左右。”

米兰 WHITE 展会的创始人、主席 Massimiliano Bizzi 表示：“时尚中小企业受投资者青睐不足为奇。尽管这些小公司与大企业相比资源有限，但它们在产品和流程上非常具有创新性，能够开发出应对特定挑战的创造性解决方案。”

德勤财务咨询合伙人 Federico Bazzani 也指出：“奢侈品行业的多样化在当前宏观经济不确定的情况下是关键因素。服装与配饰领域对投资者仍然极具吸引力，他们可以通过整合战略促进供应链和制造业的发展。”

2023年，个人奢侈品（包括服装与配饰、钟表与珠宝、化妆品与香水）的EBITDA利润率比2019年增长了2.7%。但相较2022年略有下降（-0.5%）。

｜消息来源：MFF、德勤

｜图片来源：德勤报告、免费图片网站Pexels

｜责任编辑：刘隽