岁末年初之际，雅戈尔集团凭借两笔重磅收购交易，成为了业内关注的焦点。
雅戈尔集团旗下雅戈尔时尚股份有限公司在1月9日官宣了收购法国奢华童装品牌 Bonpoint 的交易；而在此之前，雅戈尔集团领衔的财团，刚刚以74亿元人民币将银泰百货纳入麾下。
接连两项大手笔的收购行动，充分展示了雅戈尔在时尚产业广阔的投资视野，而雅戈尔建设世界级时尚产业集团的愿景也愈发清晰。这一系列举措，同样也让行业内外再次对雅戈尔的战略眼光和执行力刮目相看。
当雅戈尔在时尚产业的多元化布局迈入一个全新阶段，无数人好奇，同时擅长实业和投资的雅戈尔，如何构建一家更加多元化、更具竞争力的国际时尚集团？
上图：雅戈尔杭州、上海、武汉和赣州时尚体验馆
雅戈尔的投资哲学，是“实业与投资”合一
近日，杭州武林商圈的雅戈尔大厦迎来了最新一家战略大店——杭州时尚体验馆的开业。
当我们站在杭州时尚体验馆门口，放眼望去，向北约两百米，正是刚刚被雅戈尔收购的银泰百货在全国的首家门店及旗舰店——1998年11月开业的杭州武林银泰百货。
而向西约300米，则是雅戈尔持股的宁波银行。早在2004年，雅戈尔就曾参与宁波银行增资，2024年5月，雅戈尔完成对宁波银行的新一轮增持后，仍是宁波银行第三大股东。
在杭州延安路方圆几百米内，雅戈尔时尚体验馆、银泰百货首店和宁波银行三座大楼赫然在目。雅戈尔创始人李如成亲切地称之为“宁波金三角”。
“金三角”不仅是地理上的交汇点，从中更可窥见，雅戈尔和李如成的投资智慧。
在投资界，投资人往往风格各异。沃伦·巴菲特以价值投资著称，在金融、消费品和科技等领域前瞻性布局；而像伯纳德·阿诺特这样的商业巨头，则通过精明的品牌收购，逐步构建起一个奢侈品帝国。
相比之下，李如成更像是将“实业”和“投资”两股力量交汇在一起，形成自己独特的投资哲学。他重视脚踏实地的企业运营，也擅长审时度势的投资决策。
对于雅戈尔这样从零开始创建服装品牌的企业来说，实业基因，是流淌在血液里的。
李如成曾在雅戈尔成立40周年时坚定地表示：“我们依然执著于一件衬衣、一套西服。品牌就是最好的实业，雅戈尔人就是要用一针一线打响中国品牌，坚守实业。”
1979年的宁波石碶镇，李如成凭借2万元知青安置费创办了“青春服装厂”。80年代，青春服装厂推出第一个自创品牌“北仑港”，一经上市便大获成功。到90年代，雅戈尔就成为了人们耳熟能详的中国男装品牌。
在产业链层面，雅戈尔也以巨大的投入，深入到每个神经末梢，从棉花种子培育到棉花种植、纺纱、织布、成衣制造，构建起全产业链能力。
就像百年前宁波“红帮裁缝” 靠着一把剪刀、一个熨斗、一卷皮尺闯天下，雅戈尔也是凭借这样的工匠精神，从一家小作坊成为今天中国时尚行业的领军企业。
做实业的底子，使得雅戈尔不仅了解品牌的运营，也深谙产业内部运作逻辑，从而能够做出更为精准的投资决策。
1998年，雅戈尔在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：600177）。上市之后，雅戈尔就开始多元化发展，服装、地产和投资成为雅戈尔的“三驾马车”， 并取得了稳健的财务回报。
早期雅戈尔的投资主要集中在服装零售等领域，之后逐步拓展到金融、美妆、材料、医疗健康等多个领域，其中不乏宁波银行、中信股份、上美股份等十多家上市公司。如果以合并利润表中雅戈尔披露的投资收益数字为准，2001年-2023年，公司累计的投资收益高达499.8亿元。
值得注意的是，雅戈尔在服装主业之外的多元化尝试，为其带来的不仅是资本积累，更赋予了企业宝贵的成长经验与风险认知。在各处探索中，雅戈尔对中国市场和社会经济的理解更加深入，并且敏锐地捕捉到了国家发展带来的投资机遇。
而正是亲历了不同产业的机遇和挑战，李如成对各行业的运作逻辑有了更为理性的认识，他对企业本质的坚守、未来发展方向也更加笃定。
在雅戈尔集团创业45周年的庆典上，李如成坦言：“在企业发展过程中，雅戈尔经历了青春期的冲动，四处寻求发展机遇，尝试了多元化的经营。完成了资本的原始积累，也体会到多元化经营的风险，对各项产业有了理性的认识，为未来发展积累了宝贵的经验和教训。”
基于这样的反思，几年前，李如成明确了回归服装主业的战略方向，提出了建设国际化时尚集团的愿景。
围绕这一目标，在“实业”和“投资”这两股积蓄已久的力量的加持下，雅戈尔开始在时尚投资领域大展拳脚，并找到了一条清晰的投资路径：
一方面，投资收购国际品牌，助力这些品牌更好地扎根中国市场，满足本土消费者日益增长的需求；
另一方面，大力投资实体零售渠道，强化线下体验和服务，反哺多品牌生态在线下的发展。
这种双轨制的投资路径，让雅戈尔在全球时尚投资领域，显得十分独特。
雅戈尔的时尚投资版图如何构成？
——多品牌生态
从男衬衫和男装起家的雅戈尔，正逐步完善自己的多品牌生态，通过自主孵化、合资、收购多种模式，构建了一个覆盖大众、中端和高端定位，全场景、全年龄段的多品牌架构。
特别是，雅戈尔通过一系列的投资收购行动，进一步丰富了多品牌生态。这些投资横跨多个细分领域，包含户外运动、潮流时尚等。在户外运动领域，涉足滑雪、航海、高尔夫、骑行等多个场景。
2021年，雅戈尔捕捉到了冰雪运动在中国升温的趋势，与挪威知名户外品牌 Helly Hansen 的母公司达成合作协议，共同成立合资公司，负责运营 Helly Hansen 在大中华区的业务。此举不仅帮助 Helly Hansen 重返中国市场，也成为雅戈尔拓展细分市场的重要一步。
同样在2021年，雅戈尔集团完成对美国潮流品牌 Undefeated 的投资，收购其40%的股权，并成立大中华区公司。2023年，雅戈尔集团与法国奢侈鞋履品牌 Corthay 的母公司共同成立合资公司，持股80%，运营中国区 Corthay 品牌。
在投资收购品牌之外，雅戈尔也非常重视品牌力的建设。以 Helly Hansen 和 Undefeated 为例，在雅戈尔的支持下，这两个国际品牌明显加大了拓展中国市场的力度。
Helly Hansen 在重返中国市场后的三年间，以高端商场为重心，在中国内地24座城市开设了约40家门店。据雅戈尔披露，2024年的前三季度 Helly Hansen 销售增速达80%。Undefeated 也加速在全国主要城市的核心商圈开店，市场声响明显提高。
而雅戈尔最近对法国奢华童装品牌 Bonpoint 的跨境收购，不仅意味着雅戈尔首次将触角伸向了童装和奢侈品领域，也标志着其在全球时尚领域迈出了更加深远的一步。
——实体零售
要促进多品牌生态的发展，雅戈尔需要不断强化渠道能力。对渠道的掌控，意味着将增加品牌直面消费者的机会。
特别是对于雅戈尔多品牌生态中的国际品牌来说，如何帮助这些品牌在中国市场持续深耕并扩大全球市场份额，成为了雅戈尔关注的重点。
为此，雅戈尔做了两件事。
首先是“开大店，关小店”，升级自营渠道，在全国重要城市开设30家集团最高等级的零售业态——时尚体验馆。2024年至今，雅戈尔已在杭州、长春、贵阳、上海、武汉、南昌等城市开设13家。
值得一提的是，所有“时尚体验馆”所在的大楼，都是雅戈尔的自持物业。雅戈尔时尚股份有限公司执行总裁徐鹏曾对《华丽志》强调，自持物业能够增强抵御周期性风险的能力，降低开店成本，这些都构成了雅戈尔成为百年企业的牢固根基。
与此同时，雅戈尔持续与头部商业体“总对总”对接，加快进驻高端购物中心，目前自营门店总数达到了1733家。
上图：雅戈尔集团旗下五大品牌在重庆万象城开出门店
其次，通过收购银泰百货，向渠道端进一步渗透，直接掌控中高端零售渠道。尽管当前百货业态面临一定压力，但这并未动摇雅戈尔对中国实体零售和大众消费市场的长远信心。
作为国内零售业的佼佼者，银泰百货年销售额超过300亿元，在杭州、宁波、合肥、北京、武汉等多个城市拥有60家百货门店及多个待开项目，包括杭州武林银泰和合肥银泰中心等中高端项目。
对于雅戈尔来说，银泰百货不仅提供了优质的开店渠道，将加速雅戈尔旗下主品牌、子品牌和合资品牌的开店步伐。银泰百货在同行业的横向辐射能力，也将帮助雅戈尔的多品牌生态在中高端零售渠道实现更大规模的扩张。
从更宏观的角度看，雅戈尔的入局，也释放出实体零售重新焕发活力的强烈信号。随着消费者从单纯的功能性追求转向更为丰富的情感体验，中国实体消费正打开新局面。而雅戈尔再一次站在了变革浪潮的前沿。
结语
管理学中的杰蒂斯原则指出，尽管预测未来不可能完全准确，但“远见”却是企业成败的关键。李如成就是这样一位富有远见的领导者，他的每一次关键决策，都影响着集团的发展轨迹。
这种基于远见的决策方式，不仅帮助集团应对了市场变化带来的挑战，也为其赢得了新的发展机遇。
在雅戈尔集团2024年三季度经济工作会议上，李如成直言：“我们要加大对时尚产业投入的力度，做好产融一体化，把时尚产业做大，把链做长做粗。”
随着每一步棋的落下，李如成正带领雅戈尔开启商业故事的新篇，也在证明：立足于中国——这个全球增长最快的主要经济体之一，通过深植实业基因、结合审时度势的投资策略，一家中国企业可以在全球时尚投资领域展现出独具特色的竞争优势。
丨图片来源：雅戈尔、华丽志制作
丨责任编辑：Elisa
