美东时间7月30日开盘前，意大利奢侈品集团 Ermenegildo Zegna（杰尼亚）公布了截至6月30日的2025上半财年及第二季度关键财务数据：总营收同比下降3%至9.277亿欧元（在有机基础上：-2%）；第二季度中，集团营收同比下降6%至4.689亿欧元（在有机基础上：-3%）。

报告期内，大中华区营收同比下降16.2%至2.231亿欧元，占集团总营收的24%。其中第二季度，大中华区营收同比下降21.3%至9980万欧元，仍受到该地区消费者情绪疲软的持续影响，有机表现较第一季度略有恶化，主要由于批发渠道表现不佳，尤其是Thom Browne品牌的拖累。

集团董事长兼首席执行官 Ermenegildo “Gildo” Zegna 表示：“集团2025年第二季度直营渠道实现8%的有机增长，证明我们的战略举措和各项行动正在产生成效，尽管我们所处行业仍面临持续挑战。ZEGNA 和 Thom Browne在直营渠道均实现了7%的增长，Tom Ford Fashion 则增长了11%。从地区来看，美洲和中东市场继续展现强劲势头。”

“过去几个月，我们和旗下品牌迎来了多个关键里程碑，其中包括我们6月首次在米兰以外举办ZEGNA时装秀，以及迪拜杰尼亚别墅（Villa Zegna Dubai）的推出。对于Thom Browne品牌，我热烈欢迎 Sam Lobban出任新任首席执行官。凭借其在商品策划和“客户为先”思维方面的深厚背景，Sam完全有能力领导该品牌释放尚未完全展现的潜力。”

“此外，我也很高兴 Temasek（淡马锡）选择投资我们的集团，这表明他们认可我们的愿景及集团的长期增长潜力。有Temasek的加入，我对实现我们的雄心壮志更加充满信心。”

本周，新加坡主权投资基金 Temasek（淡马锡）宣布将通过全资子公司 Venezio Investments Pte. Ltd. 收购Zegna集团10%的股份，交易价值约为2.2亿美元。（详见链接）

财报发布后，截至7月30日收盘，集团股价较上一交易日下跌3.78%至8.41美元/股，当前市值约为21.24亿美元。

截至6月30日，Zegna 集团2025上半财年关键财务数据如下：

各部门表现：

其中，第二季度数据如下：

各业务线表现：

其中，第二季度数据如下：

—— Zegna 品牌（包括ZEGNA品牌、纺织品及其他）：

2025上半年，Zegna 品牌分部实现营收6.603亿欧元，与2024年上半年的6.605亿欧元基本持平；第二季度营收为3.270亿欧元，同比下降2.6%，在有机基础上同比增长1.0%，这反映了ZEGNA品牌的积极有机表现，以及面料业务的疲弱表现。

其中，ZEGNA品牌在2025年上半年实现营收同比增长0.8%至5.704亿欧元；第二季度营收同比下降2.0%至2.775亿欧元，主要得益于直营渠道的稳健增长，尤其是美洲地区的增长相较2025年第一季度出现加速。EMEA地区（欧洲、中东和非洲）也录得有机两位数的强劲增长，其中中东地区表现尤为突出。

纺织品业务在2025年上半年实现营收6710万欧元，较2024年上半年的7180万欧元下降6.6%，主要由于集团外部品牌的订单减少所致。面料业务在第二季度表现略有改善，同比下降3.8%。

—— Thom Browne 品牌

2025上半年，Thom Browne 分部实现营收1.295亿欧元，相比2024年上半年的1.669亿欧元下降22.4%。2025年第二季度营收为6510万欧元，同比下降25.9%。第二季度的趋势显著受到批发渠道表现的拖累，该渠道的下滑完全抵消了直营渠道的增长。自2024年以来，该品牌已开始精简批发渠道布局，转而聚焦直营分销。

Thom Browne 品牌的表现与分部整体基本一致，2025年上半年实现营收1.292亿欧元，相比2024年上半年的1.667亿欧元下降22.5%。

—— Tom Ford Fashion

2025年上半年，Tom Ford Fashion 分部实现营收1.527亿欧元，相比2024年上半年的1.485亿欧元增长2.8%。第二季度营收为8520万欧元，同比增长2.1%，主要得益于直营渠道的有机两位数强劲增长。

各渠道表现：

其中，第二季度数据如下：

• DTC：

ZEGNA品牌的DTC收入在2025年上半年达到5.045亿欧元，较2024年同期的4.866亿欧元增长3.7%。第二季度该品牌DTC收入同比增长2.7%至2.537亿欧元，增长主要来自美洲市场的强劲两位数增长，且该地区表现较第一季度进一步加速；EMEA地区（欧洲、中东和非洲）也实现了稳定的两位数有机增长，尤其是中东地区表现突出。大中华区（GCR）在2025年第二季度DTC渠道的表现仍为负增长，与第一季度的情况基本一致。截至2025年6月30日，ZEGNA拥有286家直营门店（DOS），第二季度净增3家，包括迪拜购物中心Level Shoes和意大利Porto Cervo的新门店。

Thom Browne 品牌的DTC收入在2025年上半年同比增长3.0%至9260万欧元。第二季度DTC收入同比增长2.4%至4640万欧元，主要得益于美洲市场的良好表现，该品牌在本季度新开设了数家重要门店。截至6月30日，Thom Browne的直营网络已达120家门店，第二季度净增3家，分别位于洛杉矶Melrose大道、纽约Madison大道以及东京银座（Ginza）。

Tom Ford Fashion 的DTC收入在2025年上半年同比增长8.4%至1.009亿欧元。第二季度DTC收入同比增长7.1%至5280万欧元，所有地区均实现有机增长，其中EMEA地区表现最为强劲。截至2025年6月30日，TOM FORD FASHION拥有66家直营门店，第二季度净增1家，位于香港太古广场。

• 批发：

ZEGNA品牌的批发收入同比下降17.1%至2025年上半年为6590万欧元。第二季度批发收入同比下降34.4%至2380万欧元。根据管理层战略，此类下降反映了2024年下半年部分门店转为直营专柜的影响，以及对标志性产品采取更严格的控制策略。2025年第二季度的批发收入还受到了交货时间调整的影响。

Thom Browne品牌的批发收入在2025年上半年为3650万欧元，同比和有机均下降52.4%。第二季度该渠道的收入同比下降56.0%至1860万欧元，反映出此前宣布的策略——精简品牌在批发渠道的布局、转而聚焦直营分销渠道。

Tom Ford Fashion 的批发收入在2025年上半年同比下降6.5%至5180万欧元。第二季度批发收入同比下降5.0%至3240万欧元，主要受到此前部分门店转为直营专柜的影响。

各区域市场表现：

其中，第二季度数据如下：

• EMEA：2025年上半年，集团在EMEA地区的营收同比下降2.3%至3.289亿欧元，占集团总营收的35%。2025年第二季度，EMEA营收同比下降2.9%至1.748亿欧元。该季度表现受制于三大品牌批发渠道的负面结果，尽管ZEGNA和TOM FORD FASHION的直营渠道表现稳健并实现正增长，仍难以完全抵消批发业务的下滑影响。
• 美洲：2025年上半年，美洲地区营收同比增长6.8%至2.627亿欧元，占集团总营收的28%。2025年第二季度，美洲营收同比增长4.5%至1.377亿欧元，主要得益于ZEGNA和Thom Browne直营渠道的强劲表现。
• 大中华区：2025年上半年，大中华区营收同比下降16.2%至2.231亿欧元，占集团总营收的24%。2025年第二季度，大中华区营收同比下降21.3%至9980万欧元，仍受到该地区消费者情绪疲软的持续影响。有机表现较第一季度略有恶化，主要由于批发渠道表现不佳，尤其是Thom Browne品牌的拖累。
• 亚太其他地区（除大中华区外）：2025年上半年，亚太其他地区（不含大中华区）营收同比增长1.4%至1.115亿欧元，占集团总营收的12%。2025年第二季度，该地区营收同比下降3.3%至5570万欧元。第二季度的表现受到整个行业在日本对比基数较高以及韩国消费者信心趋弱的共同影响。

｜消息来源：官方财报、《华丽志》历史文章

｜图片来源：集团官网

｜责任编辑：LeZhi