在法国奢侈品巨头爱马仕（Hermès）刚刚结束的2025年业绩电话会议上，执行主席/首席执行官 Axel Dumas 重点分享了他对中国市场的最新观察和思考。《华丽志》从中梳理了以下四个要点：
1）入门级客户在减少，高净值客户反而更稳固
2）中国拓店策略：按照我们的节奏增长，不是走走停停
3）中国本土品牌崛起是件好事，我们并不想成为世界上唯一的品牌
4) 中国市场一定会回来的！
1）入门级客户在减少，高净值客户反而更稳固
财报数据显示，爱马仕在以中国为首的亚太区（除日本）全年增长 5%（按固定汇率），其中第四季度的同比增速提升至 8%。在普遍负增长的行业背景下，这一数据显得尤为坚挺。Axel Dumas 揭示了数据背后客户结构的变化：入门级客户在减少，但高净值客户的消费反而更加稳固。
Axel Dumas 表示：“我们在中国一直都在进步，每一年都在增长，可能比过去增长得慢了一些，但我们确实在增长。
我从（中国市场）爱马仕的‘小店’里看到的是爱马仕公认的活跃度，客户继续光顾。那些产生“价值效应”的优质客户在购买昂贵的产品，而渴望型客户有所减少，他们并不是我们最大的客户群。”
具体到品类表现，也印证了这一趋势：“在中国，我们看到皮具表现非常好，是一个非常坚实的支柱。然后我们还有两个部门表现也很好：女装和珠宝。换句话说，这些对我们来说都是高价值的部门。”
2）中国拓店策略：按照我们的节奏增长，不是走走停停
在中国的开店策略上，爱马仕坚持“少即是多”：
“作为我们过去10年在中国一直奉行的战略，我们说不要开太多的店，我们试图每年进入一个新的城市。我们遵循了这一点。有时考虑到建设方面的问题，比如在上海开了一家很大的店时，那么第二年可能就不再开了。
所以，我们今天在中国有32家店，保持着相当稳定的状态。它会按照我们的节奏增长，慢慢地。可以肯定的是，我们有长远的眼光。我们不是走走停停。有趣的是，关于中国的情况，这几年来，我们没有取消任何一个项目。我们继续按照既定方针推进我们的计划。”
公司披露，2025年12月，爱马仕扩建后的长沙 IFS 专卖店重新开业，中国澳门四季名店也在6月完成翻新扩建。此外，北京三里屯太古里项目正在推进中，预计2026年将有新的动作。
3）中国本土品牌崛起是件好事，我们并不想成为世界上唯一的品牌
谈到中国本土品牌的崛起（如分析师提到的潮玩 Labubu），Axel Dumas 是这样回应的：
“我认为这很棒，我不是那种看到别人遇到问题就幸灾乐祸的人。我相信我们的行业越成功，成功的品牌越多，我们大家的日子就越好过。
所以我认为中国正在培育（本土）品牌是件好事，这些品牌提供的产品与我们的截然不同。比如 Labubu，他们的珠宝非常不同，非常具有中国特色，这也是一种不同的工艺，我觉得非常有趣和好玩。
在《纽约时报》上有一篇文章，标题是：如果没有铂金包（Birkin），Labubu 还能存在吗？如果你仔细想想，这挺有趣的。你还能看到一些中国品牌正在进入欧洲，在运动服装领域，有一些在中国已经很强大的品牌，正在征服中国以外的市场。”
Axel Dumas 强调：
“我们并不想成为世界上唯一的品牌，也不是想让所有人都来买爱马仕。不！品牌越多，人们的胃口就越大，而这种胃口在某个时刻对爱马仕来说将是有价值的。”
4）中国市场一定会回来的！
关于宏观经济对中国奢侈品消费的影响，Axel Dumas 也给出了自己独到的观察：
“我认为自2010年代初以来，有一件事发生了变化，那就是人们在奢侈品上的消费意愿与GDP无关，而是与股市和房地产市场的变化有很大关系。实际上，这也是你在中国看到的情况，GDP继续增长，但人们对财富和金融投资有很多担忧，我们看到中国的金融市场正在回升。
“我相信的是，我们回到了21世纪原本的样子。自从我担任CEO以来，每两年就会出现一个问题（非典、日本福岛，巴黎恐袭...）。所以世界上每两年就会有一个问题，这就是为什么我们采取这种在地理区域上保持平衡的战略 ... 我认为中国市场会回来的，他们会回来的。”
｜信息来源：集团财报、电话会议
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