2026年4月15日，爱马仕（Hermès）发布2026年第一季度财报：集团营收41亿欧元，按固定汇率同比增长6%；以大中华区为代表的亚太区（除日本）录得+2%的增长，在集团所有大区中增速倒数第二，其中，大中华区延续了小幅增长。在当日电话会议与两日后4月17日召开的股东大会上，管理层围绕中国市场的表现进行了非常细致的解读。
《华丽志》注意到，这份“小幅增长”被管理层从三个层面逐级展开：增速的基数背景、客群结构的分化、以及驱动消费的底层逻辑改变。三个层面层层深入，最终指向一个管理层本次反复传递的判断——中国市场当前的状况是周期性的，而非结构性的。
在第一季度电话会议上，当分析师请财务总监 Eric du Halgouët 就亚太区作进一 …
