3月25日午间，总部设在北京的潮流玩具公司泡泡玛特（POP MART, 港股代码：9992）发布2025年度业绩：营收同比大涨184.7%至371.2亿元人民币，归母净利润同比大涨308.8%至127.76亿元。

其中，中国内地营收同比增长134.6%至208.52亿元，占总营收的56.2%；海外业务保持高速增长态势（亚太+157.6%，美洲地区+748.4%，欧洲及其他地区+506.3%），营收合计达到162.68亿元，为集团贡献近43.8%的营收。

2025年6月，泡泡玛特以总代价2000万新加坡元（相当于约人民币1.12亿元）收购了Pop Mart South Asia Pte. Ltd.（一家于新加坡注册成立并从事潮流玩具销售的合营企业）50%的股权。集团因按公平值重新计量于收购事项前已持有的50%股权而确认收益约人民币4217万元。

此外，泡泡玛特城市乐园于2025年4月启动部分区域的设备升级，预计将于2026年暑期完成。同时，集团已启动在现有位置扩建乐园的规划，致力于打造更加沉浸的主题世界。

——就IP而言：

依托各IP的独特性制定差异化运营策略，2025年共有17个艺术家IP营收过亿：

• THE MONSTERS（包括 LABUBU）：于诞生十周年之际成功跻身百亿IP俱乐部，2025年营收同比大涨365.7%至141.61亿元，对公司的营收贡献达到38.1%。
• SKULLPANDA：营收达到35.40亿元，为公司贡献9.5%的营收。
• CRYBABY：营收达到29.29亿元，为公司贡献7.9%的营收。
• MOLLY：泡泡玛特最具代表性的经典IP之一，营收达到28.97亿元，占比7.8%。
• DIMOO：营收达到27.77亿元，占比7.5%。
• 星星人：旗下成长最快的新锐IP之一，2025年营收大幅增长至20.56亿元，占比5.5%。
• HIRONO：营收达到17.35亿元，占比4.7%。

此外，授权IP营收同比增长111.3%至33.82亿元，占总营收的9.1%。

——就品类而言：

泡泡玛特的产品按照类别主要划分为：毛绒、手办、MEGA和衍生品及其他。

• 毛绒（包括 LABUBU）：2025年营收同比大涨560.6%至187.08亿元，占比达到50.4%，首次成为集团营收贡献最高的产品品类。
• 手办：2025年营收同比增长73.3%至120.23亿元，占比32.4%。
• MEGA：营收同比增长13.8%至19.16亿元，占比达到5.2%。
• 衍生品及其他：营收同比增长182.1%至44.73亿元，占比达到12.0%。

——就地区而言：

• 中国内地：营收同比增长134.6%至208.52亿元，占比56.2%。
• 亚太：营收同比增长157.6%至80.11亿元，占比21.6%。
• 美洲：营收同比大涨748.4%至68.06亿元，占比18.3%。
• 欧洲及其他地区：营收同比大涨506.3%至14.51亿元，占比3.9%。

——就渠道而言：

对于中国内地：

• 线下渠道营收同比增长113.4%至114.21亿元，其中零售店同比增长119.0%，机器人商店同比增长79.3%。
• 线上渠道营收同比增长207.4%至85.22亿元，其中泡泡玛特抽盒机营收同比增长207.4%至34.23亿元，天猫旗舰店与抖音平台分别同比增长184.4%与164.4%。

对于海外市场：

• 亚太：线下渠道营收同比增长158.5%至44.14亿元；线上渠道营收同比增长214.2%至30.53亿元。
• 美洲：线下渠道营收同比大涨488.9%至22.36亿元；线上渠道营收同比激增1094.9%至43.54亿元。
• 欧洲及其他地区：线下渠道营收同比增长447.9%至8.73亿元；线上渠道营收同比增长815.5%至5.05亿元。

展望未来，董事会主席兼行政总裁王宁在业绩发布会上表示，2026年要努力实现不低于20%的增长速度。

不过投资者担心泡泡玛特过于依赖 LABUBU，以及增长预期过于保守，泡泡玛特在业绩发布会后遭遇了下跌：当日（3月25日）下跌22.5%，第二个交易日（3月26日）继续下跌10.46%至150.7港元/股，最新市值2021亿港元。

丨信息来源：泡泡玛特财报

丨图片来源：泡泡玛特官网

丨责任编辑：LuxeCO