3月26日收盘后，中国高端美妆集团毛戈平化妆品股份有限公司（HK：01318）发布2025年度业绩报告：营收同比增长30.0%至50.50亿元人民币。盈利能力方面，集团毛利由上年同期的32.78亿元增长29.8%至42.54亿元，毛利率为84.2%，与去年同期的84.4%基本持平，维持在较高水平。净利润同比增长36.8%至12.05亿元。

集团在财报中明确表示，计划探索并寻求投资和收购有望实现增长并能带来协同效应品牌的机会，以丰富现有的产品矩阵。主要目标是已具备一定的市场地位及市场份额、拥有自有技术、产品配方及研发专利，并在美妆行业中处于中高端市场的品牌。

集团于2026年3月12日已完成2.28亿股未上市股份转换为H股的登记及上市。本次H股全流通登记及上市完成后，集团已发行股份总数为4.90亿股，股份类别全部为H股。此外，董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息每股人民币1.00元（含税），共计约人民币4.90亿元。

在财报发布后的交易日（3月27日），集团股价上涨6.75%至74.35港元/股，总市值为364亿港元。

目前，毛戈平的主营业务分为两大板块：

——产品销售：营收由上年的37.33亿元增长31.3%至49.03亿元。

彩妆和护肤两大支柱品类均保持强劲的增长势头，并全新拓展了香氛品类：

• 彩妆品类：营收同比增长30.0%至29.96亿元。
• 护肤品类：营收同比增长31.1%至18.73亿元。明星单品表现亮眼，奢华鱼子面膜及奢华鱼子眼膜分别实现零售额超过10亿元和1亿元，养肤焕颜黑霜实现零售额超过3亿元，黑金系列零售额超过1.5亿元。
• 香氛品类（新增）：实现营收3384万元。报告期内，集团全新开启香氛美学新章，推出“国韵凝香”和与故宫文创联名的“闻道东方”高端香水系列。

截至2025年12月31日，集团产品组合包括涵盖彩妆、护肤、香氛三个类别的469个单品。

——化妆艺术培训及相关销售：营收为1.47亿元，较去年同期的1.52亿元下降2.8%。

集团表示，这“主要由于在现有的培训场地条件下，为提高培训服务水平和学员满意度，我们严控招生人数和满班率，且自2025年起不再收取学员考前培训费”。报告期内，集团在全国的十所学校共招收学员6,591人。

就渠道而言，线上渠道收入首次超越线下：

• 线下渠道：营收由上年同期的19.49亿元增长24.5%至24.26亿元。增长主要由于加大了销售及营销力度，每个专柜的平均销售额增加，且向一家高端跨国美妆零售商的销售收入恢复增长。报告期内，品牌在杭州时尚地标湖滨步行街开设了首家品牌形象旗舰店。截至2025年底，品牌在全国131个城市拥有445个品牌专柜，配备了超过3,300名专业美妆顾问。
• 线上渠道：营收由17.84亿元增长38.8%至24.77亿元，占比达到50.5%。增长主要由于“加强了在电商平台的销售及营销活动”。其中，线上直销由14.29亿元增加至19.45亿元，向线上经销商的销售由3.56亿元增加至5.33亿元。

就地区而言，境外营收实现突破：

财报显示，集团的境外产品销售收入由上年同期的185.5万元大幅增长167.1%至495.5万元。财报指出，这主要由于“2025年新成立毛戈平香港有限公司，并在香港海港城开设了第一家境外直营专柜”。

丨消息来源：毛戈平财报

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丨责任编辑：LeZhi