开云集团上季度整体营收企稳，将以“专项计划”扭转 Gucci 中国表现

王家琦 2026-04-15 20:34

当地时间4月14日收盘后，法国奢侈品集团开云（Kering）公布2026年第一季度财报：总营收为35.68亿欧元，按报告基础同比下降6%，在可比基础上与去年同期持平（0%）。旗舰品牌古驰（Gucci）营收为13.47亿欧元，按报告基础同比下降14%，在可比基础上同比下降8%，较此前四季度（可比-10%）环比有所改善，但仍低于分析师预期的6%的降幅。

就地区而言，北美成为集团本季度表现最强劲的区域，可比营收同比增长9%，所有品牌均录得正增长，且高端客群贡献尤为突出。但中国大陆市场依然疲软，中国客群贡献的销售额本季度跌幅维持在“中双位数”（mid-teens）区间。

在财报发布后的电话会议上，集团首席财务官 Armelle Poulou 就中国市场表现进行了详细解读。她表示，Gucci 在中国市场的表现依然偏弱，但并非完全是市场问题：“我们一直非常坦诚地说明，我们在中国既承受着市场不景气的压力，也有我们自身的问题。”她表示，集团正在通过专项计划加以解决，包括以更精准的本土化叙事重建品牌在中国市场的文化认同，推出更具针对性的品牌大使和地区专属激活，并持续优化中国区的门店网络——以更少、质量更高的门店取代过度布点的现状，同时提升客户互动水平。

开云集团首席执行官 Luca de Meo 在财报中表示：“2026年第一季度，集团营收企稳，标志着我们复苏进程中的重要第一步，也是进一步的连续性改善（此前2025年第四季度可比跌幅为-3%，2025全年可比跌幅为-10%）。这一表现反映了我们各项行动的首批切实成效，尽管地缘政治环境依然充满挑战。旗下几乎所有品牌均在本季度实现增长，其中珠宝业务贡献尤为突出。Gucci 仍是我们的首要任务，一场全面的品牌重振正在推进之中。我期待在4月16日的资本市场日与大家见面，届时我们将公布开云集团的战略路线图：ReconKering。”

在财报发布后的第二天（4月15日），截至上午12时，开云集团股价下跌10.37%至250.95欧元/股，最新市值为312亿欧元。

在本季度，开云集团完成了多项旨在强化核心业务和资产负债表的重大收购交易与战略举措：

开云珠宝部门正式成立：2026年3月16日，开云集团宣布成立 Kering Jewelry，任命 Jean-Marc Duplaix担任首席执行官（同时继续兼任集团首席运营官），旗下四大珠宝品牌（Boucheron、Pomellato、Dodo、Qeelin）的 CEO 均向其汇报，以强化战略协同与运营协调。
首步收购 Raselli Franco Group：2026年3月30日，开云集团以1.15亿欧元完成了对意大利奢侈珠宝制造商 Raselli Franco Group 的20%股权的收购，迈出建立大型珠宝产业平台、支撑珠宝业务长期增长的关键一步，并已明确将逐步实现全面控股。
与欧莱雅集团落实美妆战略合作：2026年3月31日，开云集团与欧莱雅集团正式完成了价值40亿欧元的战略合作——欧莱雅收购开云美妆（Kering Beauté，包含 Creed 品牌），同时签署旗下标志性品牌的美妆与香水授权协议。双方还将以各占50%的合资企业形式共同探索健康与长寿领域的商业机会。
米兰商业地产再融资：2026年4月1日，开云集团与 Al-Mirqab 集团就米兰 Via Monte Napoleone 8号资产完成新一轮再融资交易，集团获得29亿欧元的即时现金收益，另有4.32亿欧元将于五年后支付。这与此前在巴黎和纽约的类似交易一脉相承，在保留战略门店位置的同时进一步提升了资产负债表的灵活性。

值得注意的是，本季度财报起，开云集团正式启用新的业务分部报告框架（于2026年3月16日宣布），四大业务分部如下：

Kering Fashion & Leather Goods（时装及皮具）：涵盖 Gucci、Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga、McQueen 和 Brioni，其中 Gucci 的业绩将单独披露；
Kering Jewelry（开云珠宝）：涵盖 Boucheron、Pomellato、Dodo 和 Qeelin；
Kering Eyewear（开云眼镜）；
Corporate & Other（集团及其他业务）：涵盖集团服务和意大利瓷器品牌 Ginori 1735。

各分部2026年一季度营收数据如下：

按业务/品牌来看：

—— Gucci（古驰）

2026年第一季度，Gucci 营收为13.47亿欧元，按报告基础同比下降14%，在可比基础上同比下降8%，较此前四季度（可比-10%）环比有所改善。

在直营零售网络中，营收在可比基础上下降了9%。北美市场表现稳健，同比增长8%，为品牌战略重置初见成效提供了早期佐证。但这一增长未能抵消亚太地区和西欧的持续下滑。

本季度属于“执行驱动季”，品牌在产品、渠道和客户互动层面均采取了果断举措：产品架构已完成重置，品类重点已得到强化，新系列正在全年逐步上架铺货。“即看即买”（See Now, Buy Now）机制的引入，旨在提升响应速度，强化新品感，并更好地将产品上架节奏与客户需求对齐。

上季度的批发营收同比增长2%。

截至2026年3月31日，Gucci 在报告期内净关闭了11家门店，直营门店总数降至486家。

—— Kering Fashion & Leather Goods 其他时装和皮具品牌

时装及皮具分部（不含 Gucci）整体营收在可比基础上下降3%，但 Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga 和 Brioni 均实现了同比正增长，北美市场尤为突出。

Saint Laurent 在鞋履和成衣品类录得强劲表现，Mombasa 手袋等新品成功推出。Bottega Veneta 在亚太地区势头良好，依托扎实的产品管线和持续的品牌吸引力，手袋平均零售价（AUR）有所提升。Balenciaga 在皮具领域的市场需求持续强劲，City 和 Rodeo 系列延续成功势头，又实现一个季度的增长。Brioni 在定制业务方面表现尤为亮眼，势头非常积极。McQueen 则继续推进重组，以配合品牌重置所采取的各项举措。

—— Kering Jewelry（开云珠宝）

2026年第一季度，开云珠宝营收2.69亿欧元，按报告基础同比增长14%，在可比基础上同比增长22%，创历史单季最高纪录。其中，直营零售网络销售额同比增长28%，批发营收同比增长14%。

各地区表现广泛强劲，其中日本和亚太地区（尤其是韩国）需求尤为突出。Boucheron 本季度在集团内实现最高增速，各主要市场均录得稳健表现；Pomellato 借助 Nudo、Iconica 和 Together 等核心系列在日本等市场持续发力；DoDo 延续多季度稳健增长态势；Qeelin 则在亚洲市场驱动下录得强劲增长。

—— Kering Eyewear（开云眼镜）

2026年第一季度，开云眼镜营收4.89亿欧元，按报告基础同比增长3%，在可比基础上同比增长7%，创历史最强单季。旗下品牌组合整体需求强劲，重要产品发布（包括首个 Valentino 品牌眼镜系列）以及围绕行业重要展会的商业执行均发挥了积极作用。营销传播举措进一步强化了各品牌的知名度和吸引力。

—— Corporate & Other（集团及其他业务）

2026年第一季度，该分部营收3000万欧元，按报告基础同比下降7%，在可比基础上同比增长10%，差异主要源于范围效应。其中，瓷器品牌 Ginori 1735 实现了两位数增长，持续推进品牌建设与定位提升。

按渠道来看：

直营零售（含电商）占集团总营收的71%，在可比基础上同比下降2%。其中，电商营收同比增长6%，占零售总额的12%。
批发及其他营收占29%，在可比基础上同比增长6%，眼镜业务势头尤为强劲。

截至2026年3月31日，集团直营门店总数为1,672家，较2025年底净减少47家（其中奥特莱斯净减1家）。集团确认，将按计划推进全年净关闭至少100家门店的目标。

按地区来看（仅直营零售业务）：

北美成为集团本季度表现最强劲的区域，可比营收同比增长9%，所有品牌均录得正增长，且高端客群贡献尤为突出。
西欧在可比基础上同比下降7%，持续面临亚洲及中东游客流量减少带来的压力。
日本可比营收同比下降3%，较此前季度明显改善；珠宝品牌表现持续亮眼，本地客群需求转为正增长，但游客消费依然偏弱。
亚太地区可比营收同比下降4%，降幅较四季度收窄2个百分点；韩国、香港及台湾表现强劲，但中国大陆市场依然疲软，中国客群本季度跌幅维持在“中双位数”（mid-teens）区间。
世界其他地区可比营收同比下降8%，主要受中东地区冲突影响，当地客流和消费受到明显拖累。

开云集团表示，自2026年2月底以来，中东地区局势持续受到集团高度关注。集团在该地区有约1,100名员工、79家门店，约占集团零售总营收的5%。集团已第一时间启动危机处置机制，实时跟进局势进展。目前，集团在该地区的零售门店已全面恢复正常运营。第一季度，中东零售营收同比下降11%，而今年前两个月该地区为正增长。