11月26日下午，华丽志“运动户外暨羽绒服品牌发展与投资最新趋势”专题研讨会在上海静安香格里拉酒店圆满举办。

华丽志高级副总裁王琼详细解读了「华丽智库」《2025羽绒服品牌发展趋势》报告，分享了「华丽智库」对当下中国羽绒服细分赛道发展的最新观察（该报告将于近期正式上线华丽志网站/app，敬请期待！）。王琼还介绍了过去半年运动户外品牌在中国市场的门店与营销创新举措。

华丽志创始人 & CEO 余燕分享了「华丽智库」首次全面梳理的全球羽绒服品牌股权投资轨迹，并公布了华丽志遴选的“2025 最值得关注的全球十大运动户外投资并购交易”。

2020年4月，「华丽智库」首次发布《全球羽绒服品牌研究报告》（链接），随后又在2022年12月（链接）和2025年1月（链接）发布更新版的羽绒服研究报告。

此次「华丽智库」最新版羽绒服品牌研究报告比以往更早出炉，也意味着行业竞争的日趋白热化，从中国到海外的专业羽绒品牌、运动和户外品牌，以及四季常服品牌，都希望在这个冬季拔得头筹。

论坛开场，王琼首先为与会嘉宾勾勒了2025年中国羽绒服行业的现状：从羽绒材料价格的持续高涨，到羽绒服市场高端和大众消费的K型分化，以及消费者对羽绒服情绪价值和功能价值的需求变迁，持续考验着品牌们的实力和眼光。这个领域竞争门槛的节节抬升，一定程度上强化了头部或强势品牌的统治力。

“谈羽绒服品牌必谈高端化”，王琼用“梯子”形象地阐述了这一趋势背后的羽绒服品牌进阶之路：从填充物、性能，到场景、定价、设计创新，再到最顶端的情绪价值。

此外，报告的另一大重点是运动户外品牌对羽绒服品类的加码，通过展示各大品牌在科技和营销层面的创新，呈现了运动户外品牌对羽绒服品类的强势渗透趋势，以及它们为羽绒服产品升级带来的新思路。

随后，余燕分享了全球羽绒服品牌的资本化轨迹。

她首先从投资的角度分析了羽绒服赛道的未来潜力：“当我们考思考时尚消费领域未来的增长机会的时候，一个很大的课题就是选择赛道。我们需要思考的是，这个品类所代表的细分消费市场是不是能够持续增长。换言之，消费者对这个细分品类的需求，第一是不是长期存在，第二是不是持续的扩张，第三是不是更加的细化和个性化。”

“羽绒服普及的历史并不太长。最开始，羽绒服只是用于滑雪等极限运动，后来才慢慢走进都市生活。”

她指出，羽绒服的全面“破圈”与头部品牌的崛起密不可分：“过去30年，以 Moncler 为首的高端羽绒服品牌的高速增长，极大拓宽了羽绒服的穿着场景，甚至成为了冬季时尚的代名词。”

值得注意的是，过去20年，私募基金是多家羽绒服品牌加速成长背后的重要推手。余燕回顾了一众羽绒服品牌的股权融资和上市轨迹，其中既有成功也有失败的案例。

在研讨会的第二部分，王琼分享了2025年下半年运动户外品牌在中国市场的最新动态。

继2021年推出「奢侈品牌中国活力榜」后，《华丽志》又在 2023年首次推出“运动户外品牌活力榜”。2025年7月，《华丽志》发布了最新版《中国运动户外行业洞察报告》（链接），并在上海举办了“中国运动户外市场全新机遇与挑战”专题研讨会。

王琼分享道，2025下半年，虽然也不乏品牌持续在加速扩张，但越来越多的品牌开始思考怎么“慢下来”，“大家希望自己的慢是能够沉淀下来，更稳健地发展，更有机地增长。”

通过一组运动户外品牌在营销和门店方面的最新案例，她为现场嘉宾呈现了不同背景的品牌 ——包括已经在中国市场拥有一定知名度，或进入中国市场不久的品牌，它们如何以自己的节奏、以更审慎的心态步入下一发展阶段。

王琼还就行业面临的两大课题展开了论述：一是品牌如何在产品侧进一步强化差异化竞争优势，二是品牌如何提高自身的审美层级，特别是新兴品牌如何推动行业审美的迭代。

最后，余燕公布了由华丽志评选的「2025年全球运动户外领域最值得关注的十大投资并购案例」，其中既有细分赛道的资深老牌，也不乏新兴的小众品牌，她表示：

“回顾运动户外领域的投资并购历程，有的品牌被低价收购后快速增长，让投资者获得了可观的回报；大量其他案例则经历了波折反复的过程，品牌估值上升又下滑，下滑又上升。

金融资本经常能够先于产业资本果断布局，但有时候他们也过高估计了某个特定细分赛道的发展前景，或入局过早，等不到市场成熟就不得不斩仓离场。

总而言之，运动户外的产业生态和投资逻辑错综复杂，奥妙无穷 ，《华丽志》和「华丽智库」会深耕其中，持续追踪行业动向，并不断深化研究工作。”

预告：「华丽智库」即将正式发布《2025羽绒服品牌发展趋势》，敬请关注下载！

｜图片来源：华丽志拍摄

｜责任编辑：Maier