8月20日，美国美妆巨头雅诗兰黛集团（Estée Lauder Companies Inc）公布了截至2025年6月30日的2025财年业绩数据：净销售额为143.26亿美元，同比下降8%，其中近三分之二的下滑来自全球旅游零售业务。除香水品类销售额同比持平，其他品类均出现下滑，同时所有市场销售额也均出现下滑。雅诗兰黛集团表示，期内达到了与预测需求匹配的健康库存水平——减少过剩库存，提升敏捷性。

聚焦中国大陆市场，面向消费者的投资增加推动了第三和第四财季零售额高个位数增加，并实现市场份额提升，从而巩固了全财年的市场份额增长，各品类市场份额均有提升。2025下半财年，海蓝之谜（La Mer）、汤姆·福特（TOM FORD）和雅诗兰黛（Estée Lauder）推动了集团在中国大陆市场份额的增长。特别是，海蓝之谜（La Mer）在两款新品的推动下在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额的增长。

雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官 Stéphane de La Faverie表示：“2025财年整体符合预期。我们将继续全力推进“重塑美妆新境”战略愿景的有效实施。尽管外部环境持续存在不确定性，我们已在积极势头下开启新财年并对前景充满信心。在经历三年下滑后，今年将实现有机销售额增长、开始重建营运盈利能力，并在未来几年实现稳健的两位数调整后营业利润率。”

截至6月30日，雅诗兰黛集团2025财年关键业绩数据如下：

从市场来看

值得一提的是，随着扩大消费者覆盖和创新举措初见成效，2025财年下半年雅诗兰黛集团在几大关键市场实现了高端美容品类市场份额的增长：

在中国大陆市场，2025财年第四季度市场份额持续增长，各品类及渠道均有贡献。其中La Mer和TOM FORD表现突出。全年，公司各品类均实现市场份额增长，主要得益于La Mer和 Le Labo（勒莱柏）的推动。

在日本市场，2025财年每个季度均实现市场份额增长，并在第四季度继续巩固香水品类第一的地位，主要得益于Le Labo、Jo Malone London（祖玛珑）和 KILIAN PARIS（凯利安）的推动。

在美国市场，2025财年公司市场份额趋势显著改善，下半年实现市场份额增长——由 The Ordinary、Clinique（倩碧）和 Estée Lauder（雅诗兰黛）引领——尽管第四季度出现小幅下滑。

在此次财报中，雅诗兰黛集团宣布自2026财年第一季度起，公司将按照新的地理市场结构，报告业绩。具体分为以下四个新市场：美洲；欧洲、英国和爱尔兰以及新兴市场；亚太地区；中国大陆。

按品类来看

——护肤品

护肤品净销售额下降12%，主要源于雅诗兰黛和海蓝之谜的业绩下滑。

雅诗兰黛在中国市场的净销售额下降，主要受零售环境整体承压的影响。海蓝之谜因2025财年下半年创新产品的成功推出实现增长，部分抵消了整体跌幅。The Ordinary 实现中个位数增长，通过针对性扩大消费者触达（包括2025财年进驻亚马逊美国高端美妆店）及产品创新，部分抵消了上述跌幅。

护肤品营业利润下降，主要由于净销售额减少，但部分被销售成本及非面向消费者开支的削减所抵消。本期还包含因 Dr.Jart+产生的9600万美元商誉及其他无形资产减值损失同比减少。

2025财年第四季度，集团就 Dr.Jart+计提了 3.75亿美元无形资产减值损失，反映其在韩国及中国内地业绩未达预期。该损失体现在亚太地区营业利润中。

——彩妆

彩妆净销售额下降5%，主要品牌表现如下：

• M·A·C业绩下滑，因其面部彩妆品类净销售额减少及零售疲软，导致库存水平升高及零售商削减库存。新品上市带来的收益部分抵消了跌幅；
• 雅诗兰黛业绩下跌，主要因面部彩妆品类衰退，反映出集团亚洲旅游零售业务面临的挑战。
• Too Faced 唇部与眼部品类、Bobbi Brown面部品类业绩下滑，反映出品牌零售疲软。
• Clinique实现所有地区市场净销售额增长，部分抵消了上述跌幅。

2025财年第四季度，集团就Too Faced 计提了5000万美元无形资产减值损失，反映其在关键地区与渠道业绩未达预期。该损失体现在美洲地区营业利润中。

——香水

香水净销售额持平，主要得益于奢侈美妆品牌实现中个位数增长，其中Le Labo贡献两位数强劲增长，KILIAN PARIS亦有小幅贡献。这增长部分被 TOM FORD因北美地区零售疲软导致的跌幅所抵消。

——护发

护发产品净销售额下降10%，主要源于：

• Aveda业绩下滑，归因于实体渠道持续疲软，独立门店关闭。尽管该品牌2025财年第四季度进驻亚马逊美国推动线上增长，但未能抵消整体跌幅；
• The Ordinary 净销售额降低。

护发业务运营业绩改善，反映出严格的费用管理及销售成本降低，部分被净销售额下降所抵消。

展望2026财年，雅诗兰黛集团预计：

• 有机净销售额将实现持平至3%的增长
• 在升温的关税挑战下毛利率持续保持强劲
• 营业利润率提高150个基点
• 调整后营业利润率约为11.0%–11.5%。

同时，雅诗兰黛集团也发出预警：近期关税问题预计将对2026财年盈利能力造成约1亿美元的波动（扣除缓解措施后的净影响）。集团正通过推进供应链区域化、利润恢复与增长计划（PRGP），以及价格策略来减轻影响。

财报公布后当日，雅诗兰黛集团股价较前一交易日下滑3.67%，收于86.57美元，当前市值311亿美元。

丨信息来源：官方新闻稿

丨图片来源：官方新闻稿

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